收入增长的原因，从产品分项看，如前所述，除了占比最大的酱油销售收入增长，其他品类、调味酱和蚝油的收入增长合计贡献了超过一半的增长额。

　　所以我们一定会好奇，今年上半年海天味业到底做了哪些工作，才能使得公司各项产品都能保持增长。

　　海天味业的管九游娱乐 九游娱乐官方理质量一直很高，每年ROE大于20%，且公司具备逆境翻盘的能力。

　　这几年一直跟踪恒瑞和海天的年报，一方面是为了验证之前的分析是否合理，另一方面，也怕这几年的跟踪终究是错付了，它们没有扭转业绩下滑的趋势。

　　特别是海天前几年经历了很多，其公关应变能力的迟缓、市场竞争的持续加剧，公司经营质量也出现了下滑；

　　而对恒瑞医药来说情况更加不妙，创新药是趋势，但是内卷竞争是显而易见的；再加上仿制药集采降价，经营压力也很大。

　　幸运的是，从刚披露的2024年年报看，海天和恒瑞已经从底部困境中走出；特别是恒瑞医药，其收入利润基本回到了2020年以前的水平。

　　这些企业在困境当中直面问题，保持战略定力，积极变革；我很感激市场上有这类企业的存在，是它们在告诉我，外部环境再难，自身也能有所作为。

　　但是我最近发现，看懂茅台报表上的数字比较容易，但是看懂数字背后的商业背景、社会百态，就比较难了。

　　相比较而言，海天调味品毕竟是大众消费品，普通人就能接触到，不用像茅台那样去主观意淫谁在喝茅台、谁不喝茅台。

　　你不看好的东西，自有别人看好，他能看到你看不到的地方，所以他能赚到钱。这很正常。耕好自己的一亩三分地就行了。

　　今年海天味业披露中报的时候，小北写文章讲过，海天今年中报业绩是创了历史新高的；

　　实际上，如果我们把每个季度的数据单独拎出来看，海天味业今年的业绩确实好于往年。

　　比如，今年第三季度海天味业营业收入62.43亿元，远远超过往年同期；正是因为每个季度的收入都比往年多，所以才会使得三季报的业绩好于往年。

　　调味品行业具有“小产品、重资本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长。

　　土地资源、厂房建设、智能设备等重资本投入形成了较高的行业进入壁垒，调味品的特征风味，离不开酿造技术、发酵技术的长期沉淀和持续创新，并非一日之功。

　　但是，企业的其他优势只有跟规模优势结合起来，才会给企业带来利润的提升。

　　所以，海天味业接下来的看点，个人觉得还是看它的收入增长，特别是销量增长。没有销量增长，它的优势就无法充分发挥，无法拉开跟其他调味品的差距。

　　去年此时的公关事件海天味业明显应对乏力，这看似是一种偶然；然而，通过今年我们对身边事项的观察，会发现：

　　海天味业公关能力的缺失、应对乏力，实际上可能是公司不灵活、不具备迅速应对外部环境变化的执行力

　　那么，为什么公司执行力会变低，效率不高？这可能跟组织结构有关系，跟企业文化有关系。

　　雪球网友的评论印证了我们这一点猜测：一些出现在某些国企身上的毛病，海天味业也有。

　　记得海天味业在今年中报里提到，公司原有的一些竞争优势面临挑战，公司需要进行全面变革，重新获得新优势。

　　不知这些话是否意味着海天味业已经意识到了企业存在的问题，并在努力改进。

　　从2024年中报海天味业就开始恢复增长看，2023年文章里担心的海天味业的傲慢等问题，已经部分得到了纠正；

　　再考虑到在调味品行业中，海天味业的底子是最好的，这是它的优势所在，因此，接下来海天味业我还会持续跟踪。

　　老登是资本市场根据风口给企业的定价，但是企业经营不受资本市场非理性定价的影响，这是海天味业能做到的，而且它已经做到了。