酸甜苦辣咸五味中，对辣的感受其实不是味觉，而是一种轻微的痛感。不过这不重要，重要的是我国吃辣的人口比例有40%，四川人民爱吃辣也是名声在外。川菜独有麻辣口味，受欢迎程度位居全国八大菜系之首，其中的美食代表，是以麻、辣、鲜、香著称的四川火锅。

　　火锅，是餐饮第一大品类，营收占行业20%以上。不足之处是，火锅具有一定季节性。

　　天味食品来自四川省成都市，主营川味复合调味料以及火锅底料，核心品牌为“好人家”和“大红袍”，前者定位高品质复合调味品，后者定位川味火锅底料，目前两者部分产品有交叉。此外公司还有“天车”品牌用于甜面酱、香辣酱等酱类，“天味食品餐饮高端定制”用于连锁餐饮消费市场，以及新的“拾翠坊”品牌用于小B端复合调味料领域。不同类型或档次的产品使用不同品牌，是一种常见的品牌区隔策略，好处是容易建立消费者心智，并建立品牌防火墙（不容易一损俱损），坏处是树立多个品牌形象成本较高。

　　所谓复合调味料，是指和传统酱九游娱乐文化 九游app官方入口油、醋等单一调味品不同的，以两种或多种调味品配置的调味料。比如你要做酸菜鱼，如果传统配料你要准备：泡辣椒、泡生姜、花椒、蒜头、香葱、胡椒粉、白糖、白醋、鸡精、盐。如果复合调味品，有可能买一包“酸菜鱼配料包”就可以了。这和许多人抗拒的预制菜有一定区别，因为只准备好调料，但食材自己是可以买新鲜的。

　　复合调味品目前约占我国调味品市场的30%到40%，相比较为成熟的单一调味品，有更大的上升空间。复合调味品对个人消费者而言，可以降低调味难度和烹饪技术的要求；对商家而言，可以保持品控、更快出菜。

　　公司23年的营收是31.49亿，而同行巨头海天味业的同期营收是245.6亿，海天的体量约为天味食品的7.8倍。不过海天主要调味品是酱油、蚝油、调味酱等，如果剔除，海天的复合调味料+火锅底料业务，很可能低于天味。

　　真正适合与天味食品对标的，是香港上市的怡海国际，这个名字可能有人不熟悉，不过该公司推出的火锅底料和复合调味品的品牌就是“海底捞”，这个大家没吃过也应该听过。海底捞火锅，起家的正是川味火锅。

　　怡海国际火锅底料和复合调味料在23年的收入是47.13亿，高于天味食品的31.49亿（如剔除火锅底料和复合调味料以外业务，仅27.4亿）。其中，怡海国际向海底捞火锅店销售的火锅底料约19亿，目前拉开天味食品与怡海国际差距的，恰好是这19亿。

　　天味食品的渠道较强，线上、线下覆盖全国，，市场营销网络已经覆盖全国31个省级地区、290个地级行政区，公司的产品可以在全国近50万个零售终端网点进行销售。但海外销售较弱，从公司披露的数据看，仅1%。

　　天味食品的近5年营收，除21年下降外，基本呈上升趋势。不过21年的归母净利润下降了49%，几近腰斩。

　　21年调味品上市企业中，受客观情况和原材料涨价的影响，酱油龙头营收净利增速却创下十年来新低，榨菜龙头和酵母龙头均增收不增利，但天味的表现确实不佳。而前文提及的怡海国际，同期营收增长11%，净利润下降13%。

　　所幸后续22年23年有所好转，23年的营收和净利均高于20年水平，但从近期股价走势看，对投资者造成的心理打击似乎远未恢复。

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